力拓睿合:“稳增长”定调 市场情绪转暖
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2022年即将到来,如何看待今年和明年的宏观环境?当前经济工作会议已经明确指出稳增长的方向,“稳”是明年最重要的政策基调。稳增长不仅是经济问题,更是政治问题。在这一大基调的指引下,政策执行效率变得更加高效,力拓睿合表示对明年的政策和市场持乐观态度。   近期政策持续释放出清晰信号,新一轮稳增长启动。11月18日,国家领导人召开座谈会时重提“六稳六保”。央行三季度货币政策执行报告,首提“保持经济平稳运行的难度加大”,删去“管好货币总闸门”和“坚决不搞‘大水漫灌’”的表述。12月6日,中央政治局定调“明年经济工作要稳字当头、稳中求进”“继续做好六稳、六保工作,持续改善民生,着力稳定宏观经济大盘,保持经济运行在合理区间”。   12月6日,为支持实体经济发展,促进综合融资成本稳中有降,中国人民银行决定于2021年12月15日下调金融机构存款准备金率0.5个百分点(不含已执行5%存款准备金率的金融机构)。本次下调后,金融机构加权平均存款准备金率为8.4%。   股市是货币的晴雨表,本次降准降低资金成本和利率,提升股市估值。2021年股市的主要逻辑是通胀预期和新能源,受益于涨价和业绩的表现出色,2022年将主要是受益于货币宽松提估值和稳增长政策的行业板块。   2022年货币政策预计将继续保持友好状态,财政政策在坚持可持续性的背景下强调精准以及提升效能,房地产政策以及双碳政策延续此前的纠偏态势。在多措施并举的情况下,预计2022年中国实际GDP增速有望达到5%以上的水平。   政策大基调相比年中以及年初有了一定的转变,市场情绪显著转暖。目前上游价格的下行、稳需求政策逐步发力,短中期相结合重点可关注中下游制造和消费的机遇。具体来看,当前要注重三个方向:1)政策边际变化或发力潜在有支持的领域;2)今年已经有所调整、估值已经不高、中长期前景依然明朗的中下游消费,自下而上择股;3)中期关注高景气的制造方向,依据产业链环节景气程度变迁而择股配置。其中第一个方向更偏阶段性、更需要关注政策节奏。
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